贵阳银行负债端成本压力待解
杨练
凈息差回升，不良双降，拨备充足，贵阳银行三季报亮点颇多，但存款增长乏力略显美中不足，并导致负债端成本上行的压力仍无法消除。
10月30日，贵阳银行发布2017年三季报。截至9月末，贵阳银行资产总额为4329.32亿元，比年初增加606.79亿元，比2016年年末增长16.30%。2017年前三季度，贵阳银行实现营业收入89.76亿元，同比增长27.07%；实现拨备前营业利润66.41亿元，同比增长29.12%；实现归属于母公司股东的净利润31.87亿元，同比增长18.13%。
2017年一至三季度，贵阳银行实现利息净收入与手续费及佣金净收入分别为78.57亿元与10.38亿元，同比分别增长32.35%与31.50%，利息净收入与手续费及佣金净收入总体仍保持快速增长。尽管与上半年相比增速微降，但贵阳银行上述两项收入的增长仍领先行业内其他银行。利息净收入快速增长主要是贷款与投资规模扩大所致，而手续费及佣金净收入的快速增长则主要是贵阳银行加大中间业务发展的力度所致。
2017年前三季度，贵阳银行净息差环比回升8bp，这得益于高收益率资产配置力度的加大；不过，与资产端的高收益率相比，负债端存款增长乏力略显美中不足；加上主动性负债配置力度的加大，导致负债端成本环比上行。另一方面，手续费收入保持快速增长，在一定程度上弥补了负债端成本上行对整体收入的负面影响。
而在资产质量方面，一至三季度，贵阳银行不良资产余额和不良资产率环比双降，尤其值得一提的是，不良前瞻性指标关注类贷款余额和关注类贷款率环比双降，表明不良反弹压力有所减轻，从而导致拨备覆盖率快速提升。
此外，在一些主要的监管指标方面，截至三季度末，贵阳银行资本充足率为11.65%，不良贷款率为1.34%，与2016年年末相比下降0.08个百分点。
规模驱动业绩增长
总体来看，贵阳银行交出的三季报亮点颇多，尤其是在经济仍处在下行周期时，其利润仍能保持较高的增速。数据显示，2017年一季度、2017年上半年、2017年前三季度，贵阳银行营业收入同比增速分别为31.8%、30%、27%，拨备前利润同比增速分别为36.5%、33.1%、28.9%，净利润同比增速分别为19.5%、23.3%、18.1%。
2017年以来，贵阳银行每个季度的营业收入和利润的同比增速均维持两位数的增长，凸显其较强的盈利能力，这种表现在上市银行群体中也不多见。虽然贵阳银行上市仅一年零三个月，但倚仗贵州地区的实际情况深耕一隅，加上经营上的特色，不妨碍其成为高成长、高盈利的小银行。三季报拨备前利润增长29%，roe高达18%就是其高成长、高盈利的具体表现。
把一至三季度业绩增长的各种因素拆分来看，贵阳银行业绩增长主要由规模驱动。在正向贡献业绩的两个因素中，规模正向贡献业绩39.9个百分点，而成本仅正向贡献业绩1.8个百分点。另一方面，息差、非息收入、拨备、税收为四个负向贡献利润的因素，分别负向贡献7.5个百分点、5.3个百分点、9.9个百分点、0.1个百分点。
三季报显示，贵阳银行第三季度贷款规模保持快速增长，环比增长7.5%。虽然前三季度贵阳银行的息差为负向贡献利润的因素，但三季度单季息差环比上升22bp，与二季度相比环比有所下降，第三季度已经出现明显改善，从而导致净利息收入环比实现高增长。
根据三季报，贵阳银行第三季度净利息收入环比增长13%，生息资产环比增长3.3%，三季度单季年化净息差环比上升22bp至2.78%，在可比的上市银行中处于最高水平。2017年前三季度，贵阳银行累积年化净息差为2.72%，比上半年提升8bp。虽然得益于高收益率资产配置力度的加大，贵阳银行的净息差环比回升8bp，但这并不能完全消除负债端仍然存在的成本上行的压力。
无论是前三季度还是三季度单季，贵阳银行的净息差都获得明显的提升，尤其是三季度单季环比提升22bp，远高于前三季度8bp的提升幅度。净息差回升的主要原因是贵阳银行生息资产收益率出现了明显的改善。
根据中原证券的测算，贵阳银行三季度生息资产收益率为5.01%，与二季度相比提升了28bp，而计息负债成本率则仅提升了11bp。生息资产收益率的提升或是因为贵阳银行生息资产结构的调整所致。截至9月末，贵阳银行收益率相对较高的贷款与应收款项类投资的占比与6月末相比均有所上升，分别提升0.75个百分点与4.36个百分点。
根据三季报，贵阳银行前三季度净息差为2.72%，净利差为2.59%，环比2017年上半年分别回升8bp和6bp。净息差表现明显改善的主要原因是资产端收益率较高的贷款和应收款项类投资配置的力度有所加大。
截至三季度末，贵阳银行贷款总额和应收款项类投资环比分别增长7.54%和29.73%，当然，这种资产配置方向的改变，尤其是应收款项类投资规模的高增长，是与负债端的成本压力密不可分的。
正是由于2017年以来负债端成本的压力一直存在，特别存款增长放缓导致成本上行的压力，在一定程度上倒逼贵阳银行主动加大成本较高的同业存单的配置力度。根据广发证券的测算，虽然贵阳银行三季度净息差表现已经可圈可点，但计息负债率环比有所上行仍在一定程度上拖累了净息差的表现。
由于净息差的明显改善，使得贵阳银行能够通过拉升息差的方式来提升资产端的收益，从而在一定程度上对冲负债端成本上行的负面影响，这一点在第三季度表现得尤为突出。三季报显示，贵阳银行第三季度生息资产收益率为5.06%，环比上升35bp；计息负债付息率为2.35%，环比上升14bp。
存款增长放缓备受关注
从资产结构的角度来看，虽然贵阳银行高收益资产的占比上升，但另一方面同业资产却在强监管下不得不下降。数据显示，贵阳银行三季度债券投资环比增长8.3%，同比增长44.1%，与上半年相比，债券投资占生息资产的比例提升2.6个百分点至58%；其中，应收款项类投资环比增长29.7%。
在贷款方面，贵阳银行三季度贷款环比增长7.5%，同比增长19.5%，与上半年相比，占生息资产的比例提升1.1个百分点至28.7%。与债券和贷款增长相对应的是，贵阳银行三季度同业资产环比下降39.2%，同比下降13.9%，同业资产压缩程度非常明显。
从负债结构的角度来看，存款增长放缓是贵阳银行三季报中引人关注的一点，这也迫使其加大主动负债的力度。
数据显示，贵阳银行三季度存款环比增长0.8%，同比增长7.7%，与上半年相比，存款增速下降13.8个百分点，占计息负债的比例下降1.7个百分点至69.1%。从期限上来看，虽然贵阳银行活期存款占比高达65.8%，但与上半年相比仍下降0.2个百分点。从客户结构来看，贵阳银行居民存款占比有所提升，比上半年相比上升1.1个百分点至23.1%。
数据显示，截至三季度末，贵阳银行存款总额为2754.41亿元，比年初增长4.73%，环比仅增长0.80%，这表明2017年以来贵阳银行存款增长的压力仍然不可小觑。虽然从年初开始至今，贵阳银行一直在积极推动零售业务的转型，也取得了一些明显的成效，如三季度储蓄存款比年初增长25.41%，环比增长5.80%；但另一方面，企业存款则比年初下降了2.99%，环比下降2.13%。
在经济下行周期，各家银行纷纷加大对零售业务投入的力度，使得存款业务的竞争日益加剧，并且未来一段时间存款增长的压力始终会存在。而化解存款压力的根本办法是彻底转型零售银行，但零售业务的转型并非一日之功；眼下的权宜之策就是加大主动性负债的配置，贵阳银行也是如此，尤其是加大同业存单的发行力度。
三季报显示，贵阳银行发债力度较大，前三季度发债规模环比增长19.9%，同比增长123%；与此相对应的是，贵阳银行三季度应付债券规模比年初增长70.53%，环比增长19.87%，这主要是贵阳银行大力发行同业存单所致。
除了净利息收入表现不俗之外，贵阳银行的净手续费收入也保持较高的增速。三季报显示，贵阳银行净手续费收入同比增长31.6%，占营业收入的比例为11.6%，与上半年相比提升0.5%。
前三季度，贵阳银行实现手续费及佣金净收入10.38亿元，同比增长31.50%，在营业收入中的占比为11.56%。中间业务收入也保持快速增长，市场预计这与理财手续费的增加有关。截至三季度末，贵阳银行理财产品规模达到693.25亿元，比年初增加124.61亿元，增幅为21.91%。
不过，令市场担忧的是，在大力发展中间业务收入的情况下，畸高的成本支出是值得重视的问题。虽然贵阳银行收入端同比增长38%，但支出端同比增长更是高达140%。数据显示，贵阳银行三季度净其他非息收入同比下降77%，主要为投资收益下降较多所致。
如果在发展业务的同时不注意对成本的控制，那么费用高增长的风险必将成为业务发展的隐患。贵阳银行三季度费用同比高增长，这主要是公司业务规模增长、相应人员经费及相关费用增加所致。
三季报显示，前三季度，贵阳银行成本收入比为25.31%，同比增加1.5%，其中，业务及管理费累计同比增长34.8%；不过，与二季度相比，贵阳银行三季度年化成本收入环比下降3.37%，但环比下降是否意味着成本费用支出的趋势性下降，现在还不能过早地下结论。
资本充足率环比下降隐忧
在经济下行周期，对一家银行经营成效最直观的判断标准试资产质量的稳定与否。作为一家地域性的小银行，贵阳银行三季度资产质量环比有明显的改善，不但不良贷款余额和不良贷款率均实现双降，而且拨备覆盖率也获得提升。
截至2017年9月末，贵阳银行不良贷款率为1.34%，环比下降0.12个百分点；不良贷款余额为15.77亿元，环比减少0.25亿元。除了不良双降以外，更令人欣慰的是，作为资产质量前瞻性指标的关注类贷款余额和关注类贷款率也同样实现环比双降，其中，关注类贷款余额为36.80亿元，环比下降3.20亿元；关注类贷款率为3.12%，环比下降53bp。
我们可以具体分析关注类贷款的相关数据，截至三季度末，贵阳银行关注类贷款占比为3.12%，比6月末下降0.43个百分点，降幅为12%；而不良贷款率的降幅仅为8%，关注类贷款率的降幅远高于不良贷款率的降幅，表明贵阳银行三季度资产质量环比改善的幅度非常明显。
事实上，从不良双降到关注类双降，无论是静态的指标，还是未来前瞻性的指标，贵阳银行三季报数据都出现了明显的改善，这在一定程度上表明贵阳银行资产质量的改善是比较扎实的存在，而且，其未来不良反弹的压力也将有所减轻。
此外，贵阳银行资产质量的平稳还表现在核销力度的加大。根据测算，贵阳银行三季度单季年化不良净生成率为1.81%，环比虽然增加0.59%，但这是在二季度环比下降较快的前提出现的，而且增加幅度并不明显。与此同时，在三季度，贵阳银行加大了不良资产的核销力度，核销数量环比增加51.1%至116.53%，这在一定程度上对冲了上述不良净生成率微升的负面影响。
总体来看，在资产质量方面，贵阳银行关注类贷款先行指标向好，是其三季报给市场释放的最大的利好因素，如果未来能保持稳定或向好，则可能是资产质量拐点出现的前兆。数据显示，截至三季度末，贵阳银行关注类贷款、关注类贷款 不良贷款的占比分别为3.12%、4.46%，环比分别下降53bp、65bp。关注类贷款和不良贷款环比同时下降，至少意味着存量不良已经在减少，而且未来可能转化为不良的增量不良也在减少。
正是因为资产质量环比改善明显，使得贵阳银行敢于在三季度加大核销力度前提下仍充分计提拨备。截至三季度末，贵阳银行拨备覆盖率为268.99%，较年初上升33.80个百分点，环比提升17.48个百分点，表明2017年以来，贵阳银行的风险抵御能力进一步增强。
一方面，不良和关注类在双降；另一方面，拨备水平却在提升，这使得贵阳银行拨备对不良的覆盖能力是在真实地增强。
值得注意的是，截至三季度末，贵阳银行的拨贷比环比下降7bp至3.6%，这主要是其三季度加大贷款投放力度导致贷款增长所致。综合上述对资产质量风险和拨备计提力度的分析，贵阳银行三季度投放的新增貸款在未来出现风险集中暴露的可能性应该较小。即使有小幅的不良反弹的压力，较为充分的拨备水平也足以成为阻挡风险蔓延的防火墙。
由于资产结构的调整，贵阳银行三季度大幅收缩了同业资产，从而被迫加大了信贷投放力度，这也导致其三季度风险加权资产的高增速，这会在一定程度上对资本充足水平形成不小的压力。
三季报显示，贵阳银行三季度风险加权资产环比增长9.1%，同比增长42.9%。同比和环比均有较大幅度的增长，势必会对贵阳银行资本充足率产生较大的影响。数据显示，截至三季度末，贵阳银行核心一级资本充足率、一级资本充足率、资本充足率分别为9.72%、9.73%、11.65%，环比分别下降32bp、32bp、38bp。
与二季度相比，贵阳银行的资本消耗明显较快。如果未来贵阳银行进一步加大信贷投放的力度，则必须要保证与风险资产增长相应的资本水平。否则，在金融监管日趋严厉的背景下，尽管不良压力已经减轻，拨备覆盖率也得以提升，但像三季度这样加大贷款投放力度的资产扩张模式实际上很难持续下去。
因此，从这个角度来看，除非融资增加资本，不然贵阳银行资产结构调整的步伐就不会停止，这也是其当前面临的最迫切需要解决的问题。
